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朱邦凌IPO亂象在于改革順序錯了

发布时间:2019-11-09 02:24:02

朱邦凌:IPO乱象在于改革顺序错了

IPO新政实施后不到一周,证监会火线补漏强化IPO监管《关于加强新股发行监管的措施》发布,对IPO过程进行抽查、发行市盈率高于同行业要提示风险、严格监管下报价过程

对拟上市公司的严格监管,笔者认为有矫枉过正的迹象计划在主板上市的贵人鸟发行市盈率仅有12.89倍众信旅游、汇金股份和扬杰科技都将90%以上的报价剔除

实际上,这与IPO暂停前对浙江世宝的发行价格、市盈率限制异曲同工在现行的监管模式下,新股发行徘徊在浙江世宝与奥赛康之间:监管放松,新股定价就变成了“奥赛康式”;监管严厉,新股发行就变成了“浙江世宝式”

而近日上市的新股之火爆,使投资者对这一打补丁的新股监管模式产生疑惑上市首日几乎所有新股大涨40%多,而换手率普遍只有个位数一者带来了市场效率的下降,压制搞成了变相禁止交易;二者在给炒新者耳光之时,被炒新者回敬了耳光

笔者以为,靠打补丁、靠临时救急的监管措施,是无法革除IPO乱象的IPO改革,要有与注册制顶层设计相匹配的大智慧黄奇帆以出牌形象地比喻了股市困局:“三中全会关于股市有三句话这三句话的排列顺序需要深入理解”黄奇帆表示,应当先建立多层次资本市场,再推多渠道股权融资让巨量资金进入股市,提振股市信心后,再启动股票发行注册制改革

黄奇帆说得有道理,目前的IPO新政乱象频出,根源就在于股市改革牌局出牌顺序错了黄奇帆打的第一张牌是先建立多层次资本市场笔者的观点是,第一张牌应是资本市场法治和基础制度建设,而不是先推行所谓的IPO市场化

IPO市场化应该反思,没有法制的市场化,就是劫掠没有法治市场,IPO市场化就是空中楼阁、镜花水月

在目前阶段,IPO改革的最优选择是,坚持实事求是,摒弃市场化的教条主义,清醒认识我国资本市场制度建设薄弱现状,抓紧完善法治和基础制度建设,对IPO市场化设立过渡期,在过渡期内实行偏于谨慎的新股发行管理办法

由于迟迟无法推出退市制度,二级市场还没有建立起市场化的运行结构,是一个基本封闭的市场结构一级市场新股审核端目前并未放开,还是事实上的核准制,我们推进的市场化,实际上主要是新股发行端的市场化

资本市场整体结构就是非市场化的运行结构,缺乏法治和基础制度建设,单兵突进推行市场化只能导致各种IPO乱象

其实,市场化就是一种手段而已,如果现阶段市场化容易导致各种问题,那就是暂不适用,就该先设立过渡期

笔者支持皮海洲先生叫停存量发行的见解,支持黄建中博士的实名举报存量发行和自主配售应叫停这些打着市场化大旗的举措,极易导致腐败有识之士应向没有法治和基础建设的“伪市场化”宣战

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